国际

资生堂因并购的美国品牌业绩不佳，导致本年度恐将出现史上最大亏损；此外，中国市场也面临后起之秀的威胁，未来如何突围，考验经营者的智慧。 作者：孙蓉萍 日本资生堂公司原本预估2025会计年度（2025年1月到12月）将有600亿日圆净利，不料11月10日竟宣布，公司将出现净损失520亿日圆，创历史最严重亏损纪录。消息一出，大家都惊讶地问：资生堂怎么了？ 创业于1872年的资生堂，是日本最大化妆品业者，市场扩及全球120国左右；1957年进军台湾，不论是高价位的肌肤之钥、中价位的怡丽丝尔、安耐晒等，都是台湾家喻户晓的品牌。 不过，根据《财讯》双周刊报导，资生堂2025年度除了预估会出现巨额净损失外，营收估计比先前的数字还少300亿日圆为9650亿日圆，比去年减少3%；原本有135亿日圆营业利益，现在下修为亏损420亿日圆，显示本业获利的核心营业利益365亿日圆则维持不变。 资生堂因此决定实施优离措施，总公司和子公司一共要征求两百人提前退休；这是继2024年9月在日本1500人、2025年7月在美洲的300人之后，第3次精简人员。 并购失准　反成沉重包袱 本年度亏损的主因，是美国减损的金额达到468亿日圆。2019年资生堂花了约900亿日圆收购「醉象」，这个品牌标榜使用友善人体和环境的洁净成，但新兴的竞争对手相继出现；2024年生产还出问题，供货不足，导致顾客加速流失。这个品牌在美、日销售都不如预期，今年6月30日黯然退出日本市场。 事实上，《财讯》采访得知，这并非资生堂第一次在并购品牌上遭遇挫折。2010年收购美国品牌Bare Escentuals后，两次提出减损；2016年收购LauraMercier，也连年亏损，最后在2021年出售，2024年度还因为部分出售的款项回收困难，提列了128亿日圆准备金，以至于该年度由盈转亏。分析师指出，资生堂缺乏具体战略，收购...

伊朗足球协会今天宣布不出席下周在华府举行的2026年世界杯足球赛分组抽签，借此抵制美国拒绝向几名足协代表团成员发放签证一事。 法新社报导，足协发言人告诉伊朗国营电视台：「我们已通知国际足球总会（FIFA），这项决定和体育无关，伊朗代表团成员将不会出席世界杯足球赛抽签。」 伊朗体育网站Varzesh 3近日披露，包括伊朗国家足球队总教练盖勒诺伊（Amir Ghalenoei）在内的4名代表团成员已获得签证，可参加12月5日登场的抽签仪式。 然而，Varzesh 3指出，美国已拒绝向伊朗足协主席塔伊（Mehdi Taj）在内的另外数名代表团成员发放签证。塔伊昨天抨击美方这项决定是出于政治考量。 塔伊表示：「我们已告知FIFA主席英凡提诺（Gianni Infantino），那项决定纯粹基于政治立场，FIFA必须要求他们（美国）停止这种行为。」 伊朗3月取得明年世足赛参赛资格，将是该国连续4届、总计第7次参赛。 在政治上，伊朗和美国自1980年来就没有正式外交关系；在足球场上，伊朗和美国上一次对战是在1998年法国世界杯，当时伊朗在法国里昂（Lyon）以2比1赢得这场充满政治色彩的比赛。 $(document).ready(function () {nstockStoryStockInfo();});...

印度商业与工业部秘书亚格拉沃（Rajesh Agrawal）今天表示，印美贸易协议中大多数问题已经解决，今年底前有望与美国达成贸易协议。 路透社报导，亚格拉沃在印度工商协会（FICCI）活动上告诉产业领袖：「贸易协议框架是首要之务，因为这能解决双方关税问题。」 亚格拉沃指出，「我想我能说的是，我们已经很接近（达成协议），我们已试图解决大多数问题」，任何未解决的问题可透过「政治层面」处理。 他还说：「我们非常乐观，也抱持很大希望，应可在今年内找到解决方案。」 $(document).ready(function () {nstockStoryStockInfo();});

丹麦外交部为了掌握美国总统川普在丹麦入夜时间突然发表跟格陵兰有关言论，特别增设「夜间巡守」，专门在夜深人静时关注川普的言行，让丹麦高层可以随时掌握相关讯息并且即时反应。 丹麦政治报（Politiken）27日头版报导，丹麦外交部证实，为了因应美国总统川普（Donald Trump）对于格陵兰岛做出突如其来的发言或举动，特别增设「夜间巡守」。 报导指出，这个被称作「Ac守卫」的职位每天下午5时上班，在丹麦晚间监看美国与世界各国的动态。这个守卫会有一张写著丹麦所有中央政府首长与要角联络电话的名单，在丹麦外交关系发生突发状况时，可以直接联系相关人士。 报导指出，这个职位是丹麦公务机关在面对新的世界局势时做出改变的实例，夜间巡守职务正是为了应对在另一个时区的美国总统用关键字「格陵兰」对丹麦政府传达的高度压力。 当川普做了与格陵兰相关的发言，Ac守卫就必须一字一句照实向外交部相关人士报告，早上7时必须有一份相关报告，汇报给外交部与政府高层。若有紧急事件发生，这些程序就要加速进行，让丹麦政府能够比以往更快速地做出回应。 为了因应美国压力，除了这个职位以外，丹麦在华盛顿特区的大使馆直接与美国民众沟通的公众外交人力也双倍成长，格陵兰的代表处也有类似的升级。 报导表示，丹麦要快速应对美国的突发状况，在华盛顿特区增设人力是必要的，那里一切都发生的很快。 报导指出，两国关系之前并不是如此紧张，川普2024年11月6日胜选时，丹麦总理佛瑞德里克森（Mette Frederiksen）是世界领袖中其中几位可以最早用电话祝贺川普的人，丹麦当局将此视为两国关系中一个小小的胜利。在那通电话中，两人并没有提到格陵兰。 不过，川普上任后曾多次表示希望取得格陵兰控制权，丹麦媒体也揭露，美国疑似透过认知渗透分化格陵兰，这让丹麦与格陵兰做出许多反制措施。 $(document).ready(function ()...

投资人消化近来人工智慧（AI）热潮引发的科技股泡沫疑虑，并且普遍预期美国联邦准备理事会（Fed）将于12月再度降息，亚洲股市主要指数今天涨多跌少。 法新社报导，纽约股市昨天因感恩节休市一天，投资人借此稍作喘息，同时检视泡沫疑虑导致股市暴跌后出现的强劲反弹走势。 外界持续讨论科技股估值是否过高之余，本周市场聚焦联准会12月再度降息的可能性。Fed将于12月9日至10日举行货币政策会议。 Fed几名官员近来表态支持在12月决策会议连续第3次降息，他们认为外界对劳动市场走疲的忧心程度已超过通膨压力续升。 市场将紧盯预计未来一周公布的数据，包括民间就业、服务业活动，以及联准会偏好的通膨指标个人消费支出（PCE）报告，这些数据可能左右联准会的最终决策。 受美国政府日前关门影响，部分重要数据延后或取消发布，备受注意的非农就业数据预计12月中旬公布。 市场目前预估Fed下月降息机率约为85%，2026年可能会再降息3次。 亚洲市场因缺乏来自纽约股市的催化剂，今天投资人热情有限，但主要股市指数多收高。 东京、上海、台北、威灵顿及马尼拉股市收红；香港、首尔及雪梨股市收低。 $(document).ready(function () {nstockStoryStockInfo();});...

摩尔多瓦国会今天通过将关闭俄罗斯文化中心，这是摩尔多瓦继昨天召见俄罗斯大使，抗议俄罗斯无人机「不可接受的」入侵领空后，再次减少莫斯科影响力的作法。 路透社报导，今天在国会通过的决议获得101席国会中57名议员支持。亲欧派总统桑杜（Maia Sandu）领导的「行动团结党」（PAS）在国会拥有多数席次。 政府表示，位于首都基希纳乌（Chisinau）的俄罗斯科学与文化中心恐成为宣传危及国家安全言论的工具。 由于法律考量，该中心将持续运作至2026年7月。关闭一事已讨论数月。 桑杜自2020年首次当选以来，持续推动摩尔多瓦加入欧盟。她谴责俄罗斯对乌克兰的战争，并指控莫斯科试图在这个位于乌克兰与欧盟成员国罗马尼亚之间的前苏联国家，操控舆论、破坏稳定。 摩尔多瓦文化部长乔登（Cristian Jordan）说，政府无法掌握该中心的实际活动内容，因为自2021年以来，该中心「从未提出任何共同项目或活动」。 $(document).ready(function () {nstockStoryStockInfo();});...

稳定币巨头Tether是全球最赚钱的加密货币公司之一，但比起数位货币，该公司近来似乎更看好黄金。最新数据显示，该公司已默默成为全球最大民间黄金持有者之一。 英国金融时报（FT）报导，Tether的主要产品是挂钩美元的稳定币USDT，该加密币已实质成为全球最大的加密货币市场基金。Tether总共发行约1,800亿美元的USDT，并将大部分的所得资金投入到美国国库券，以其数十亿美元的利息做为获利。 但该公司的少部分人却正将其担保资产，投资到与加密币相差甚远的领域，尤其是黄金。据投资银行Jefferies近期报告，Tether持有的实体黄金高达116吨，使其成为全球除了央行以外最大的黄金持有者，持有量甚至相当于南韩、匈牙利和希腊等较小国家央行的黄金储备。 据Jefferies估计，Tether上季采购的黄金相当于全球黄金需求的近2%，并相当于同期央行采购量的近12%。 知情人士向FT表示，Tether对黄金的押注反映出，该公司内部人士相信，这项商品是全球最佳的价值储藏工具，且通膨避险效果比数位货币要好。（虽然Tether仍持有数十亿美元的比特币，但该公司现在持有更多黄金。） Tether对黄金的野心并不仅止于把其收进自家保险柜。FT注意到该公司围绕著黄金特许公司所做的交易。这类公司透过投资矿场，换取部分未来营收。 今年6月，负责投资该公司获利的Tether Investment，以1.05亿美元价码取得多伦多上市公司Elemental Altus的少数股权，并在9月加码投资1亿美元。企业申报资料显示，Tether如今拥有Elemental的控股权。 知情人士说，Tether对Elemental怀抱著一项更庞大的计划：要利用其控股权对其它黄金特许公司进行收购。「该公司目标是持续整合中小规模的黄金特许公司。」FT 9月报导，Tether已和多家黄金特许公司进行洽商。 ...

【彭博】-- 法国11月通膨意外较上月持稳，西班牙通膨回落但降幅小于分析师预期，凸显该地区主要经济体的物价走势出现分化。 法国的欧盟调和CPI同比增速稳定在0.8%，此前预测为小幅上升至1%。西

印度面对美国关税带来的压力，今年度（2025-2026年）第2季（7到9月）的国内生产毛额（GDP）成长仍达8.2%，表现超乎预期，也是近6季最好的一次。 印度斯坦时报（Hindustan Times）提到，美国以印度设置贸易壁垒及采购俄罗斯石油为由，对印度销往美国的产品征收高达50%的关税，但印度在制造业和服务业的推波助澜下，整体经济成长优于各界预期。 印度经济时报（The Economic Times）指出，印度储备银行（RBI，即印度央行）在前一次评估货币政策时，预测今年第2季的GDP成长率为7%。 官方数据显示，印度2025-2026年第2季的实质GDP成长达8.2%，优于第1季的7.8%，也远比去年同期的5.6%高，是近6季GDP成长最快的一季；而印度第2季的名目GDP成长率更达8.7%。 今日印度（India Today）报导，按不变价格计算，印度今年7到9月的GDP为48.63兆卢比（约新台币17.07兆元），优于去年同期的44.94兆卢比（约新台币15.77兆元）。 印度国家统计局（NSO）公布的数据显示，制造业、建筑业等产业带动了印度的经济成长；其中，制造业成长9.1%、建筑业成长7.2%。 另外，印度今年第2季的私人最终消费支出（PrivateFinal Consumption Expenditure, PFCE）成长7.9%，也高于去年同期的6.4%，看得出私人消费也有稳定成长的情况。 相较之下，印度的农业成长较少，仅增加3.5%，电力、水利等公营事业部门的成长，也仅4.4%。 整体来看，印度上半年GDP成长率为8%，高于去年同期的6.1%；而受益于各个产业的成长，今年附加价值毛额（Gross Value Added, GVA）成长率为8.1%。 优于预期的经济数据，让印度成为全球成长最快主要经济体的地位更加巩固，也让各界对印度下半年的经济形势感到乐...

四个月前，美国总统川普宣布对巴西进口产品加征40%关税，总税率提高到50%，因为不满巴西依法调查前总统波索纳洛。巴西总统鲁拉对川普霸凌毫无惧色，国内民调声望大振，并捍卫法治，如今巴西法官已把波索纳洛送进监牢。至于先前宣布的高关税呢？川普上周宣布，从巴西进口的一些农产品不再受制于加征的40%关税。 换言之，鲁拉赢了。 与川普谈交易的三个教训 鲁拉如何打赢这场仗，导致「川普总是畏缩」（TACO）的结果？金融时报从鲁拉与川普交锋归纳出下列三大教训： 一、攻其弱点。白宫最担心的是国内选民反弹，对美国生活费压力日增愈来愈忐忑不安。最近民调显示，消费者信心陡降，川普民调支持度也跟著下滑。川普2.0团队正急著设法让美国民生必需品价格降下来，而调降咖啡豆等巴西进口农产品关税税率是显而易见的办法。 二、恶人自有恶人磨。恶霸总是恃强凌弱，软土深崛，但遇强者通常身段反而会放软。有时，阿谀奉承的确有效，瑞士就调降关税并派遣企业主管捧礼物去拜见川普。但北京坚持走双方对峙、剑拔弩张路线，更导致显著的成果。从巴西威武不屈可见，其他国家也开始仿效北京。这显示，与川普打交道，第一步应先评估如何针对他的弱点行事。 三、检视白宫政策，区别战术与目标。川普行事乱无章法，对巴西、乌克兰、艾普斯坦等议题皆然，但这或许不只是因为川普个性善变，所以政策也变化莫测。 借用美国一些投资银行给新进人员的建议：设法在任何行动中，辨认出「目标」、「战略」和「战术」三种层次。 明辨目标、战略与战术之分 举例来说，川普虽未明言政策目标，但显然把「让美国再度伟大」（MAGA）的口号挂在嘴边，透露出「巩固经济与政治霸权」的渴望，无论是为国或为己。这是川普出自本能的「目标」。 川普的顾问再把这些想法转化为「战略」，有些政策可能前后不一，甚至自相矛盾，反映白宫派系之争；但基调向来是「地缘经济」决策——渴望运用经济政策强化...