財經

中國10年期國債利率低於日本…日本走出通縮，中國走進通縮，「反映兩國截然相反的經濟狀況」據悉，中國長期國債利率史上首次低於日本長期國債利率，出現了「利率倒掛」現象。這背後的原因是曾經的「通縮代名詞」日本釋放流動性正在擺脫通縮（經濟衰退下的持續低物價），而曾經的「全球增長引擎」中國卻陷入了衰退。25日，據英國倫敦證券交易所集團（LSEG）稱，以21日為基準，中國10年期國債年利率在1.83%左右，低於日本10年期國債的1.84%左右。這是自2000年9月有相關統計以來，中國與日本的代表利率首次出現倒掛。日本正走出通縮最近，日本長期國債利率持續走高。原因是10月上台的高市早苗內閣出台了約200萬億韓幣規模的經濟刺激政策，正在推進擴大財政支出。代表性措施有向18歲以下的兒童每人發放2萬日元。有預測稱，在大規模國債發行的壓力下，代表國債標的——10年期國債利率可能升至2%。20年期和30年期國債利率已經連日刷新最高值。日本的消費者物價指數（CPI）漲幅在3%左右，最近一直維持在高於美國和歐洲的水平。曾經的零利率象徵現在存款利率升至0.2%左右，開啟了「有息時代」。中國深陷衰退泥潭對比之下，中國10年期國債利率的下跌反映了實體經濟的蕭條。據中國國家統計局稱，9月消費者物價指數（CPI）同比下降了0.3%，工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降了2.3%，正陷入20世紀70年代末改革開放後最長時間的通縮周期。中國房地產市場的蕭條也已持續5年之久。10月，中國70座主要城市的新建住宅價格環比下跌0.5%，跌幅較9月（-0.4%）進一步擴大。存量房價格持續走低，新增房地產開發投資也處於低迷狀態。中國人70%以上的資產被房地產綁定，房價下跌導致消費收縮，股市投資也不甚活躍，投資需求湧向安全資產國債（債券利率下降）。另外，與美國的貿易矛盾也成為了使出口承壓的阿喀琉斯之踵。中國國家主席習近平與...

全球寵物經濟正迎來新一波成長動能。根據Bloomberg Intelligence最新發布的《2025年寵物經濟報告》，全球寵物產業預計未來五年將成長超過45%，2030年更可望突破5000億美元。分析師強調，「寵物人性化」（Humanization）成為產業主要推動力，飼主不只將寵物視為陪伴，更將其視為家庭成員，對寵物的健康福祉、專業照護、醫療、保險的重視度越來越高，也意味著養寵物不只是一時興趣，而正走向全面家庭化。在2025年寵物食品論壇（Petfood Forum 2025）上，Bloomberg Intelligence分析師指出，儘管通膨推升物價，飼主對毛孩支出依舊毫不手軟，與一年前相比，他們預期會在所有寵物消費類別上增加支出，尤其以食品、玩具與美容用品最受重視。不過，飼主經濟壓力也開始浮現，例如約20%的狗與30%的貓錯過年度健康檢查，但分析師仍強調，「醫療照護」是寵物產業最具長線成長力的板塊。此外，「寵物食品」依然是整體市場擴張的核心，Bloomberg Intelligence預估全球寵物食品市場將在2030年成長至1,450億美元，雖然近年消費者受預算限制，開始從高端寵物食品轉向更親民的價格帶，2025年平價寵物食品預計成長6%，略高於高端食品的5%，但這並非長期趨勢，因高端食品預計在2030年持續擴大市佔。而另一方面，電商仍是市場主要推力之一，近30%的飼主偏好線上購買，較三年前的23%大幅提升，Amazon與Chewy持續領先，Walmart、Petco等傳統零售商也積極擴張線上版圖。值得注意的是，飼主愈發重視毛孩健康，使「預防醫學」與「寵物健康管理」成為新商機，過去五年以來，寵物營養補充品成為整體市場成長最亮眼的品類之一，反映寵物照護已從「基本需求」轉向更精細、全面的健康管理模式。另一個有趣數據則是，在北美與西歐等傳統狗派市場，以及亞太等新興市場，貓...

11月25日，黃金價格走勢持穩，此前美國零售銷售數據弱於預期，進一步強化交易員對聯準會（Fed）12 月將降息的預期。ActivTrades 分析師伊萬傑利斯塔（Ricardo Evangelista）指出：「在經濟不確定性持續、地緣政治震蕩，以及市場對聯準會延續鴿派立場的預期等背景下，金價在短期內仍獲得支撐。」 現貨黃金報每盎司 4139.79 美元，幾乎持平，盤中一度升至 11 月 14 日以來新高，並在周一大漲近 2%，原因是部分美國聯準會決策官員暗示，支持在 12 月 9日至10 日的會議上，進行今年第3次降息。 12 月交割的美國黃金期貨收盤上漲 1.1%，報 每盎司 4140 美元。 Zaner Metals 副總裁兼資深金屬策略師葛蘭特（Peter Grant）表示：「近期聯準會官員的鴿派談話重新點燃市場對 12 月降息的期待，而最新數據看起來並未改變這項預期。」 美國 9 月零售銷售增幅低於市場預期，結束先前一連串強勁成長的走勢；同時 9 月生產者物價指數（PPI）年增 2.7%，與 8 月的增幅相同。 CME Group 的數據顯示，市場目前押注聯準會下月降息的機率高達 85%，高於上周的 50%，並有 65% 的機率預期 1 月將再次降息。 （資料照片）...

今年以來，國際油價持續低迷，但摩根大通最新研報顯示，未來兩年原油市場可能面臨更嚴峻的下行壓力。若全球供應繼續以快於需求三倍的速度增長，原油價格可能在 2027 年前大幅下跌至每桶 30 多美元水平。這意味著從當前布倫特原油約 63.50 美元的價格起算，未來油價或面臨高達 50% 的回調風險。 供需矛盾急劇擴大：供給增速是需求的兩倍以上 摩根大通商品策略主管 Natasha Kaneva 指出，儘管市場對需求普遍悲觀，但真實情況是「需求一直好於預期」。然而更大的問題在於：供給增速遠遠超過需求增速，且供給增長主要來自美洲，尤其是非 OPEC+ 國家。 摩根大通預計2025–2026 年間原油供應增速將是需求增速的三倍；2026 年全球原油供應過剩規模將達 280 萬桶/日；2027 年過剩規模仍有 270 萬桶/日。 在傳統經濟規則下，當供應持續超過需求後，油價將自然面臨下行壓力。 因此，摩根大通預測，油價可能面臨逐年走弱的明確路徑：2026 年布倫特原油或跌破 60 美元；2026 年末可能進一步跌至 50 美元低位；2027 年油價均價預計降至 42 美元，年底滑入 30 美元區間。 Kaneva 強調：「若當前趨勢持續，原油市場將逐步形成結構性過剩，壓制價格的力量將不斷累積。」 報告指出，未來的增產主要來自非 OPEC+ 陣營，其中美國頁岩油繼續扮演最大推動者。鑒於川普政府持明顯支持擴產與鼓勵鑽探的能源立場，政府干預以限制產量的可能性極低。 這意味著供應端的失衡恐將進一步擴大。 摩根大通認為，理論上市場會在供需兩端自行尋求平衡，但在現實中，最重的調整壓力幾乎一定會落在供應方，而非需求方。 然而，在美國產量持續走高且缺乏政策制動的情況下，供應調整可能無法在短期內有效發生，這將使油價承受額外下行壓力。 摩根大...

好市多（Costco）自有品牌科克蘭（Kirkland Signature）通常會推出深受顧客喜愛的產品，但並非總是如此，有時也會推出反應不佳的產品，如在熟食區的火雞肉片，被點名買了後悔不已，會員表示，肉表面有1層奇怪薄膜，讓人很不舒服、口感不如以前，還有人警告，食用這款火雞胸肉可能會導致食物中毒，尤其是當肉有異味時。 《thetakeout》報道，科克蘭預切火雞肉片近期在網上引發熱議，並被點名買後必後悔，建議不要購買，有會員推薦，若想買午餐肉，不妨以科克蘭黑森林火腿來取代預切火雞肉片。 報道指出，預切火雞肉片不值得買的原因不只1個，Reddit用戶反映，這種肉剛從包裝里拿出來就黏糊糊的，肉表面還有1層奇怪的薄膜，讓人很不舒服。另1名顧客也表示，這種預切火雞肉很難從包裝中取出，它不是像通常那樣均勻地從包裝里撕下來，而是會撕破，讓你的午餐三明治變得一團糟。 另有會員指出，這款熟食肉的質地很奇怪，比他們預期的火雞片更均勻、更光滑、食品中味道不如以前好，之前買過這款產品的顧客表示，它以前的味道和口感「就像是從感恩節火雞上切下來的一樣」，而不是「普通的熟食肉」。 不過，也有一些Reddit用戶認為Kirkland Signature預切火雞胸肉表面的粘液並非壞事，那只是冷藏後凝固在肉表面的多餘脂肪，有人建議，只要用平底鍋煎一下，就會發現這款預切熟食火雞味道鮮美。但也有人警告說，食用這款火雞胸肉可能會導致食物中毒，尤其是當肉有異味時。 不少顧客建議完全放棄Kirkland's的預切火雞，轉而到熟食櫃檯尋找更優質的火雞。Reddit用戶表示，如果讓櫃檯工作人員現場切片，熟食店的火雞味道會更好。還有人建議購買整塊未切片的火雞，這樣可以保持更長的新鮮度。 Costco會員點名，科克蘭預切火雞肉片買了必後悔。（擷取thetakeout）...