财经

中国10年期国债利率低于日本…日本走出通缩，中国走进通缩，“反映两国截然相反的经济状况”据悉，中国长期国债利率史上首次低于日本长期国债利率，出现了“利率倒挂”现象。这背后的原因是曾经的“通缩代名词”日本释放流动性正在摆脱通缩（经济衰退下的持续低物价），而曾经的“全球增长引擎”中国却陷入了衰退。25日，据英国伦敦证券交易所集团（LSEG）称，以21日为基准，中国10年期国债年利率在1.83%左右，低于日本10年期国债的1.84%左右。这是自2000年9月有相关统计以来，中国与日本的代表利率首次出现倒挂。日本正走出通缩最近，日本长期国债利率持续走高。原因是10月上台的高市早苗内阁出台了约200万亿韩币规模的经济刺激政策，正在推进扩大财政支出。代表性措施有向18岁以下的儿童每人发放2万日元。有预测称，在大规模国债发行的压力下，代表国债标的——10年期国债利率可能升至2%。20年期和30年期国债利率已经连日刷新最高值。日本的消费者物价指数（CPI）涨幅在3%左右，最近一直维持在高于美国和欧洲的水平。曾经的零利率象征现在存款利率升至0.2%左右，开启了“有息时代”。中国深陷衰退泥潭对比之下，中国10年期国债利率的下跌反映了实体经济的萧条。据中国国家统计局称，9月消费者物价指数（CPI）同比下降了0.3%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降了2.3%，正陷入20世纪70年代末改革开放后最长时间的通缩周期。中国房地产市场的萧条也已持续5年之久。10月，中国70座主要城市的新建住宅价格环比下跌0.5%，跌幅较9月（-0.4%）进一步扩大。存量房价格持续走低，新增房地产开发投资也处于低迷状态。中国人70%以上的资产被房地产绑定，房价下跌导致消费收缩，股市投资也不甚活跃，投资需求涌向安全资产国债（债券利率下降）。另外，与美国的贸易矛盾也成为了使出口承压的阿喀琉斯之踵。中国国家主席习近平与...

全球宠物经济正迎来新一波成长动能。根据Bloomberg Intelligence最新发布的《2025年宠物经济报告》，全球宠物产业预计未来五年将成长超过45%，2030年更可望突破5000亿美元。分析师强调，“宠物人性化”（Humanization）成为产业主要推动力，饲主不只将宠物视为陪伴，更将其视为家庭成员，对宠物的健康福祉、专业照护、医疗、保险的重视度越来越高，也意味著养宠物不只是一时兴趣，而正走向全面家庭化。在2025年宠物食品论坛（Petfood Forum 2025）上，Bloomberg Intelligence分析师指出，尽管通膨推升物价，饲主对毛孩支出依旧毫不手软，与一年前相比，他们预期会在所有宠物消费类别上增加支出，尤其以食品、玩具与美容用品最受重视。不过，饲主经济压力也开始浮现，例如约20%的狗与30%的猫错过年度健康检查，但分析师仍强调，“医疗照护”是宠物产业最具长线成长力的板块。此外，“宠物食品”依然是整体市场扩张的核心，Bloomberg Intelligence预估全球宠物食品市场将在2030年成长至1,450亿美元，虽然近年消费者受预算限制，开始从高端宠物食品转向更亲民的价格带，2025年平价宠物食品预计成长6%，略高于高端食品的5%，但这并非长期趋势，因高端食品预计在2030年持续扩大市占。而另一方面，电商仍是市场主要推力之一，近30%的饲主偏好线上购买，较三年前的23%大幅提升，Amazon与Chewy持续领先，Walmart、Petco等传统零售商也积极扩张线上版图。值得注意的是，饲主愈发重视毛孩健康，使“预防医学”与“宠物健康管理”成为新商机，过去五年以来，宠物营养补充品成为整体市场成长最亮眼的品类之一，反映宠物照护已从“基本需求”转向更精细、全面的健康管理模式。另一个有趣数据则是，在北美与西欧等传统狗派市场，以及亚太等新兴市场，猫...

11月25日，黄金价格走势持稳，此前美国零售销售数据弱于预期，进一步强化交易员对联准会（Fed）12 月将降息的预期。ActivTrades 分析师伊万杰利斯塔（Ricardo Evangelista）指出：“在经济不确定性持续、地缘政治震荡，以及市场对联准会延续鸽派立场的预期等背景下，金价在短期内仍获得支撑。” 现货黄金报每盎司 4139.79 美元，几乎持平，盘中一度升至 11 月 14 日以来新高，并在周一大涨近 2%，原因是部分美国联准会决策官员暗示，支持在 12 月 9日至10 日的会议上，进行今年第3次降息。 12 月交割的美国黄金期货收盘上涨 1.1%，报 每盎司 4140 美元。 Zaner Metals 副总裁兼资深金属策略师葛兰特（Peter Grant）表示：“近期联准会官员的鸽派谈话重新点燃市场对 12 月降息的期待，而最新数据看起来并未改变这项预期。” 美国 9 月零售销售增幅低于市场预期，结束先前一连串强劲成长的走势；同时 9 月生产者物价指数（PPI）年增 2.7%，与 8 月的增幅相同。 CME Group 的数据显示，市场目前押注联准会下月降息的机率高达 85%，高于上周的 50%，并有 65% 的机率预期 1 月将再次降息。 （资料照片）...

今年以来，国际油价持续低迷，但摩根大通最新研报显示，未来两年原油市场可能面临更严峻的下行压力。若全球供应继续以快于需求三倍的速度增长，原油价格可能在 2027 年前大幅下跌至每桶 30 多美元水平。这意味着从当前布伦特原油约 63.50 美元的价格起算，未来油价或面临高达 50% 的回调风险。 供需矛盾急剧扩大：供给增速是需求的两倍以上 摩根大通商品策略主管 Natasha Kaneva 指出，尽管市场对需求普遍悲观，但真实情况是“需求一直好于预期”。然而更大的问题在于：供给增速远远超过需求增速，且供给增长主要来自美洲，尤其是非 OPEC+ 国家。 摩根大通预计2025–2026 年间原油供应增速将是需求增速的三倍；2026 年全球原油供应过剩规模将达 280 万桶/日；2027 年过剩规模仍有 270 万桶/日。 在传统经济规则下，当供应持续超过需求后，油价将自然面临下行压力。 因此，摩根大通预测，油价可能面临逐年走弱的明确路径：2026 年布伦特原油或跌破 60 美元；2026 年末可能进一步跌至 50 美元低位；2027 年油价均价预计降至 42 美元，年底滑入 30 美元区间。 Kaneva 强调：“若当前趋势持续，原油市场将逐步形成结构性过剩，压制价格的力量将不断累积。” 报告指出，未来的增产主要来自非 OPEC+ 阵营，其中美国页岩油继续扮演最大推动者。鉴于川普政府持明显支持扩产与鼓励钻探的能源立场，政府干预以限制产量的可能性极低。 这意味着供应端的失衡恐将进一步扩大。 摩根大通认为，理论上市场会在供需两端自行寻求平衡，但在现实中，最重的调整压力几乎一定会落在供应方，而非需求方。 然而，在美国产量持续走高且缺乏政策制动的情况下，供应调整可能无法在短期内有效发生，这将使油价承受额外下行压力。 摩根大...

好市多（Costco）自有品牌科克兰（Kirkland Signature）通常会推出深受顾客喜爱的产品，但并非总是如此，有时也会推出反应不佳的产品，如在熟食区的火鸡肉片，被点名买了后悔不已，会员表示，肉表面有1层奇怪薄膜，让人很不舒服、口感不如以前，还有人警告，食用这款火鸡胸肉可能会导致食物中毒，尤其是当肉有异味时。 《thetakeout》报道，科克兰预切火鸡肉片近期在网上引发热议，并被点名买后必后悔，建议不要购买，有会员推荐，若想买午餐肉，不妨以科克兰黑森林火腿来取代预切火鸡肉片。 报道指出，预切火鸡肉片不值得买的原因不只1个，Reddit用户反映，这种肉刚从包装里拿出来就黏糊糊的，肉表面还有1层奇怪的薄膜，让人很不舒服。另1名顾客也表示，这种预切火鸡肉很难从包装中取出，它不是像通常那样均匀地从包装里撕下来，而是会撕破，让你的午餐三明治变得一团糟。 另有会员指出，这款熟食肉的质地很奇怪，比他们预期的火鸡片更均匀、更光滑、食品中味道不如以前好，之前买过这款产品的顾客表示，它以前的味道和口感“就像是从感恩节火鸡上切下来的一样”，而不是“普通的熟食肉”。 不过，也有一些Reddit用户认为Kirkland Signature预切火鸡胸肉表面的粘液并非坏事，那只是冷藏后凝固在肉表面的多馀脂肪，有人建议，只要用平底锅煎一下，就会发现这款预切熟食火鸡味道鲜美。但也有人警告说，食用这款火鸡胸肉可能会导致食物中毒，尤其是当肉有异味时。 不少顾客建议完全放弃Kirkland's的预切火鸡，转而到熟食柜台寻找更优质的火鸡。Reddit用户表示，如果让柜台工作人员现场切片，熟食店的火鸡味道会更好。还有人建议购买整块未切片的火鸡，这样可以保持更长的新鲜度。 Costco会员点名，科克兰预切火鸡肉片买了必后悔。（撷取thetakeout）...